Une centaine de bailleurs sociaux, aux finances plutôt confortables, investissent sous la médiane du secteur, selon l’Agence nationale de contrôle du logement social (Ancols). Un manque à gagner de 5 000 logements non construits qui pèse sur la pénurie de logements en France.
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Un tiers des bailleurs en dessous du seuil médian d’investissement
Selon l’étude de l’Ancols publiée en juillet 2026, 28 % des bailleurs sociaux considérés comme étant financièrement solides, investissent moins que la médiane du secteur. Sur les 332 organismes HLM analysés, 92 ont consacré en 2024 un niveau d’investissement inférieur au taux médian du secteur fixé à 5 %, alors qu’ils disposent d’une trésorerie confortable à moyen terme.
Toujours selon l’Ancols, l’origine de ce sous-investissement chronique remonte à 2022 et concernerait plus de la moitié des organismes du secteur, qui gèrent 23 % du parc de logements sociaux en France. L’agence révèle que ce sous-investissement se situe davantage là où les tensions sur le logement sont moins fortes.
À noter que ces 92 organismes disposent au total de 2,5 milliards d’euros de fonds mobilisables, correspondant aux ressources qu’ils pourraient consacrer à l’investissement au-delà des niveaux nécessaires au maintien de leur équilibre financier.
Un manque à gagner estimé à 5 000 logements neufs
L’Ancols chiffre précisément l’impact de ce sous-investissement. Si les 92 bailleurs avaient investi 5 % de leur patrimoine, cela aurait généré un surplus d’investissement d’un milliard d’euros, soit 4 % de l’investissement total du secteur en 2024. Environ 5 000 logements auraient pu être construits ou 15 700 logements rénovés.
L’agence pointe également que 46 bailleurs sociaux en situation de sous-investissement ne disposent pas de stratégie d’investissement ou en possèdent une sans exploiter pleinement les fonds disponibles. Jérémy Ducros, chef du département des études économiques de l’Ancols, appelle à une meilleure allocation des ressources au sein du secteur, ainsi qu’à une plus grande circulation des capitaux entre organismes HLM.
Un frein supplémentaire dans un marché du logement déjà tendu
Ce sous-investissement s’ajoute à un contexte de pénurie de logements qui touche l’ensemble du marché immobilier français, privé comme social. Moins de constructions neuves dans le parc social signifie une pression supplémentaire sur la demande de logements dans le parc privé, en particulier dans les zones où les listes d’attente pour un logement social sont déjà longues. Pour un ménage qui envisage l’achat d’un bien en zone tendue, cette dynamique renforce l’intérêt de sécuriser un projet tôt en faisant appel à un courtier immobilier.
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